目前，產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資仍在增長，而且大部分為現(xiàn)有水平的重復投資，新的中低端產(chǎn)能繼續(xù)積累，有可能導致過剩程度進一步加劇。在中期潛在經(jīng)濟增長速度下降的背景下，如果不能加快淘汰和兼并重組，產(chǎn)能過剩行業(yè)的利潤會繼續(xù)下降，優(yōu)秀企業(yè)也難以發(fā)展壯大。
　　
　　中國產(chǎn)能過剩形成的原因大致有三種理論解釋：
　　
　　一是“周期波動說”。在經(jīng)濟復蘇和繁榮階段，產(chǎn)能增加，在經(jīng)濟衰退和谷底階段形成產(chǎn)能過剩。
　　
　　二是“過度競爭說”�？捎闷髽I(yè)投資行為的“投資潮涌”現(xiàn)象來解釋。中國處在世界產(chǎn)業(yè)鏈的末端，在產(chǎn)業(yè)升級中，企業(yè)在哪個產(chǎn)業(yè)是新的、有前景的產(chǎn)業(yè)上，有發(fā)達國家的經(jīng)驗作為參考，很容易出現(xiàn)“英雄所見略同”，同時投向相同的產(chǎn)業(yè)，于是，“投資潮涌”會像波浪一樣，一波接一波出現(xiàn)。等到企業(yè)完成投資，不可避免地出現(xiàn)嚴重產(chǎn)能過剩，導致企業(yè)普遍開工不足、大量企業(yè)虧損破產(chǎn)、銀行呆壞賬急劇上升的嚴重后果。
　　
　　三是“結(jié)構(gòu)體制說”。財政分權(quán)和以考核經(jīng)濟增長為核心的政府官員政治晉升體制，使得地方政府具有強烈的干預(yù)投資和利用各種優(yōu)惠政策招商引資的動機，特別是對于具有高投入、高產(chǎn)出的行業(yè)，無論從政績還是從財政收入、就業(yè)等方面考慮，各級地方政府都有非常強的動機推動這些行業(yè)在本地投資，恰恰這些領(lǐng)域國企比重最大；而土地所有權(quán)的地方壟斷和金融體系的軟預(yù)算約束，使得為企業(yè)提供低價土地、減免稅收等補貼措施，幫助企業(yè)獲取金融資源成為地方政府競爭資本流入的主要方式，并成為地區(qū)之間競爭的具體形式和核心內(nèi)容。企業(yè)的投資行為被扭曲，進而導致產(chǎn)能過剩。
　　
　　從2009年以來中國經(jīng)濟運行的特點看，有效需求不足不是當前產(chǎn)能過剩的主要原因。過度競爭也不會導致產(chǎn)能長時間、大面積、高幅度的過剩。政府干預(yù)和國有企業(yè)改革滯后等體制性問題才是產(chǎn)能過剩的根源。
　　
　　——金融領(lǐng)域潛在風險問題。2009年以來，為拉動經(jīng)濟增長，在地方政府不能舉債的現(xiàn)行財稅體制約束下，地方政府通過融資平臺公司舉債投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展本地經(jīng)濟。在信貸貨幣大力度投放的支持下，融資平臺公司負債增長較快，預(yù)計到2013年，這項信貸規(guī)�？傤~將超過12萬億元，而這些負債中85%左右依靠出售土地的收入支撐借貸和償還。2010年底，為防范融資平臺的貸款風險，國家出臺規(guī)范融資平臺的措施，控制融資平臺貸款存量，并對部分融資平臺償還貸款給予了三年展期。
　　
　　為繼續(xù)給基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資融資，同時商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)為降低資金成本增加收益，開始大規(guī)模擴張影子銀行業(yè)務(wù)。中國的影子銀行主要表現(xiàn)為銀行的表外業(yè)務(wù)（如理財及銀行承兌匯票等）、非銀行金融機構(gòu)的融資服務(wù)和民間借貸。到2013年年中，影子銀行余額規(guī)模預(yù)計超過20萬億元。影子銀行資金來源與投資標的不對應(yīng)，資金期限錯配嚴重，監(jiān)管難度大，擴張速度快，信用違約風險不斷提高。
　　
　　目前，中國經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)“金融熱、實體冷”的背離現(xiàn)象，表現(xiàn)在貨幣供給在存量較大的基礎(chǔ)上繼續(xù)較快增長，而經(jīng)濟增速與物價漲幅有所回落。究其原因，一是地方政府融資平臺負債增長較快，部分企業(yè)因效益下滑無力償還貸款，大量貨幣資金被用于“借新還舊”。二是居民和部分企業(yè)熱衷于理財和房產(chǎn)投資，大量社會資金“避實就虛”。三是部分資金通過理財產(chǎn)品等形式在金融機構(gòu)之間互相持有，并未用于實體投資，且資金期限錯配，一旦國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢發(fā)生變化，又會出現(xiàn)短期流動性不足，影響實體經(jīng)濟的資金供給。
　　
　　6月末，美聯(lián)儲宣布適時退出量化寬松政策后，外匯流入減少，短期內(nèi)銀行間資金驟然緊張，同業(yè)拆借利率大幅飆升，引發(fā)股票市場恐慌性暴跌。隨著地方政府融資平臺進入償債期，企業(yè)兼并、破產(chǎn)增多，部分理財產(chǎn)品信用違約風險提高，金融風險增加，金融對經(jīng)濟增長的支撐作用下降。
　　
　　——房地產(chǎn)問題。房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)投資帶動了鋼鐵、水泥、建材、工程機械等重工業(yè)和家電、家居消費用品等輕工業(yè)的發(fā)展，并且地方政府土地出讓收入也與房地產(chǎn)市場運行高度相關(guān)。