見不見頂，其實(shí)無所謂。回到均衡市（即便可能是下落市），意味著金融杠桿交易者開始逐步淡出，股票投資者（自下而上研究行業(yè)、個(gè)股）重新獲得主導(dǎo)權(quán)。如此，股指運(yùn)行的波動(dòng)性將會(huì)顯著降低，

  個(gè)人看法，明年是“改革關(guān)鍵年”（中央的表述），有國(guó)企軍工改革重大推進(jìn)，即便股指升幅未必很大，但股票應(yīng)該不乏精彩。

  5、債市被股票弄得很糾結(jié)，隨著日均交易上萬億，金融市場(chǎng)利率全面上升。

     個(gè)人看法，短期看債的邊際因素就是股，而影響債的其他因素其實(shí)這兩個(gè)月變化不大，比方說信用投放（依然萎靡），比方說資金外流外占下降，央行都可以對(duì)沖，央行可能認(rèn)為其他因素都是她份類的事，唯有股票交易這是個(gè)擦屁股的事。原本想著激活股權(quán)市場(chǎng)，繁榮產(chǎn)權(quán)交易和并購(gòu)，可以幫債務(wù)經(jīng)濟(jì)調(diào)整解決很大問題（2014年月均并購(gòu)合同額接近2千億，這一年就發(fā)生了2萬億的債轉(zhuǎn)股，若再上一倍的量，中國(guó)的融資成本還不得顯著下去），沒想到金融杠桿交易變成了虹吸效應(yīng)，錢都去炒，與實(shí)體毫無對(duì)接，反而變成了她的一宏觀負(fù)擔(dān)。

  所以證監(jiān)會(huì)的修為還需上層次，眼睛不能盯著成交量和指數(shù)，往高級(jí)想想，往宏觀大局想一想，看樣子還得多學(xué)習(xí)。

  我依然堅(jiān)持7月中國(guó)利率中樞下行的拐點(diǎn)基本確立。只要新常態(tài)基調(diào)沒有大的波動(dòng)，任何短期干擾因素（股票波動(dòng)性下降），都會(huì)開啟利率的配置機(jī)會(huì)窗口。當(dāng)然信用債可以能要有個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正常化的過程。