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造紙行業(yè):關注業(yè)務創(chuàng)新與業(yè)績拐點型企業(yè)

2013-12-25 09:50 來源：興業(yè)證券責編：陳莎莎

摘要：: 本周造紙板塊下跌4.96%,同期滬深300指數(shù)下跌5.25%,板塊跑贏大盤0.3個百分點。其中擬合的8家造紙重點公司下跌4.26%,跑贏大盤1個百分點。

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　　【CPP114】訊：投資要點
　　
　　造紙板塊跑贏大盤:本周造紙板塊下跌4.96%,同期滬深300指數(shù)下跌5.25%,板塊跑贏大盤0.3個百分點。其中擬合的8家造紙重點公司下跌4.26%,跑贏大盤1個百分點。
　　
　　重點公司行業(yè):東港股份:山東東港網絡科技公司的設立將有助于公司在電子發(fā)票等互聯(lián)網相關新興領域進一步開拓市場,深化向互聯(lián)網領域的拓展轉型。智能卡業(yè)務方面公司于12月通過VISA卡組織機構認證,目前銀聯(lián)、VISA、MASTER三項資質均已齊全,智能卡業(yè)務的拓展將更為順利。近幾月內東港股份相繼中標建設銀行、交通銀行、中信銀行信用卡IC卡供應商,已經充分體現(xiàn)公司作為新進入者在智能卡行業(yè)中的地位加速提升。我們認為公司的從傳統(tǒng)印刷商向綜合信息服務運營商的轉型已經取得了市場矚目的階段性成果,看好公司在智能卡、電子發(fā)票等互聯(lián)網新興業(yè)務領域的成長潛力、公司積極實施轉型的決策力及綜合運營管理實力。
　　
　　業(yè)務轉型與創(chuàng)新是近年不變的熱點:集中體現(xiàn)在印刷和文娛玩具領域。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)印刷業(yè)務由于增長緩慢甚至呈現(xiàn)下滑趨勢,龍頭企業(yè)不得不謀求轉型之路,尋找新的增長點:1、傳統(tǒng)票證印刷企業(yè)逐步向智能化(金融IC卡)和電子化(電子彩票、電子發(fā)票、RFID)過渡,如東港股份、鴻博股份等;2、煙標印刷企業(yè)開始涉足電子煙業(yè)務,典型如上海綠新、東風股份等。另一方面文娛玩具行業(yè)在出口增速下滑壓力下近年也在積極探索頁游手游等新業(yè)務,因此星輝車模、姚記撲克等也值得重點關注。
　　
　　業(yè)績拐點型企業(yè)存在估值修復的機會:這類企業(yè)由于預期未來業(yè)績大幅改善當前主要顯示出低估值的典型特征。主要包含4類:1、通過自身品牌整合、渠道改革或精細化管理帶來業(yè)績改善,如喜臨門、德爾家居、美克股份等;2、大客戶大訂單推動產能利用率提升,典型如包裝行業(yè)的永新股份、美盈森等;3、供需關系改善、行業(yè)景氣好轉,代表企業(yè)如假發(fā)出口行業(yè)的瑞貝卡、造紙行業(yè)恒豐紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等;4、存在并購預期的企業(yè),通過并購帶來高增長以匹配當前的高估值,代表企業(yè)如上海綠新等。
　　
　　投資建議:行業(yè)標配,優(yōu)選個股。重點推薦:瑞貝卡(買入)、東港股份(買入)、永新股份(買入);喜臨門(增持)、晨鳴紙業(yè)(買入)、恒豐紙業(yè)(買入)、東風股份(增持)、飛亞達(增持)、德爾家居(增持)。
　　
　　

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