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造紙業(yè)度過最差時(shí)期實(shí)現(xiàn)觸底回升

2013-03-13 08:42 來源：石家莊印刷網(wǎng) 責(zé)編：王岑

摘要：: 近期受益行業(yè)景氣改善預(yù)期明顯，造紙板塊連續(xù)活躍，2月22日板塊再度逆市飄紅，并有福建南紙、冠豪高新兩只個(gè)股漲停。2011-2012年連續(xù)兩年的“供需雙困”，使得造紙行業(yè)基本呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢(shì)。

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　　【CPP114】訊：近期受益行業(yè)景氣改善預(yù)期明顯，造紙板塊連續(xù)活躍，2月22日板塊再度逆市飄紅，并有福建南紙、冠豪高新兩只個(gè)股漲停。2011-2012年連續(xù)兩年的“供需雙困”，使得造紙行業(yè)基本呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢(shì)。而如今，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的溫和回升，造紙行業(yè)最差的時(shí)期或已過去，行業(yè)有望在供需關(guān)系持續(xù)改善的背景下，實(shí)現(xiàn)盈利的觸底回升。
　　
　　近期受益行業(yè)景氣改善預(yù)期明顯，造紙板塊連續(xù)活躍，2月22日板塊再度逆市飄紅，并有福建南紙、冠豪高新兩只個(gè)股漲停。
　　
　　有分析師認(rèn)為，我國(guó)逐漸增強(qiáng)的生態(tài)文明意識(shí)有望對(duì)行業(yè)內(nèi)不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)低環(huán)保成本運(yùn)營(yíng)構(gòu)成制約，加速淘汰落后產(chǎn)能步伐，或有助于改善長(zhǎng)期困擾行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。研究認(rèn)為，目前造紙板塊的PB為1.4倍，較歷史平均水平2.1倍有較大差距，估值處于歷史低位。
　　
　　從中長(zhǎng)期來看，行業(yè)供求關(guān)系的最差時(shí)期或已過去。自2009年政策刺激大量企業(yè)新增產(chǎn)能之后，由于行業(yè)盈利持續(xù)低迷，2012年造紙及紙制品固定資產(chǎn)累計(jì)增速已經(jīng)由2011年的31.1%顯著回落至17.3%。多數(shù)紙種已進(jìn)入產(chǎn)能釋放末期，2013-2014年產(chǎn)能同比增速將明顯放緩。而需求也在逐漸向好。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)紙制品的消費(fèi)量與GDP的相關(guān)度極高，2013年宏觀經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇有望帶來紙品需求的企穩(wěn)回升。而春季后將迎來紙品消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，目前經(jīng)銷商及下游庫存水平低于歷史均值，需求回升有望驅(qū)動(dòng)旺季補(bǔ)庫存行情，并改善廠家的邊際盈利水平。
　　
　　

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