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鳳凰傳媒：文化MALL和并購(gòu)是后期看點(diǎn)

2012-08-29 09:23 來源：搜狐證券責(zé)編：陳培

摘要：: 鳳凰傳媒務(wù)實(shí)低調(diào)穩(wěn)健的風(fēng)格值得肯定，我們預(yù)計(jì)公司未來三年的業(yè)績(jī)分別為0.41 元、0.43 元和0.49 元，公司是毫無疑問的出版和傳媒龍頭，理應(yīng)享受一定的估值溢價(jià)，我們維持對(duì)鳳凰傳媒"推薦"的評(píng)級(jí)。

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　　【CPP114】訊：主要觀點(diǎn)

　　1. 業(yè)績(jī)符合預(yù)期。鳳凰傳媒上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.88 億元，同比增長(zhǎng)49.37%，符合市場(chǎng)預(yù)期。各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，出版業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.63%，發(fā)行業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)8.96%，而其中出版業(yè)務(wù)中，教材業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)11.63%，一般圖書業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)11.49%，而在發(fā)行業(yè)務(wù)中，教材發(fā)行收入同比減少了1.95%，一般圖書同比增加了9.43%。公司出版業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.63%，主要是公司以大型項(xiàng)目合作和資本合作的方式，注重紙質(zhì)出版的專業(yè)化和文化形態(tài)的延伸，重組了優(yōu)質(zhì)出版和文化資源。另外公司通過跨區(qū)域并購(gòu)，使得省外業(yè)務(wù)收入大增。

　　2. 鳳凰文化MALL 和并購(gòu)有望成為未來看點(diǎn) 公司的蘇州文化MALL 預(yù)計(jì)在今年年底或者明年初正式開業(yè)，地處蘇州工業(yè)園區(qū)金雞湖畔，地理位置極佳，有望成為蘇州文化中心新地標(biāo)。公司接下來還將在南通，姜堰，鎮(zhèn)江和揚(yáng)州分別開業(yè)文化MALL，而江陰，昆山，射陽(yáng)，連云港等地的文化MALL 項(xiàng)目也在洽談中，未來公司的文化MALL 有望覆蓋江蘇主要城市的中心位置，甚至有可能走出江蘇。

　　投資建議：隨著我們對(duì)鳳凰傳媒的了解逐步加深，我們發(fā)現(xiàn)鳳凰傳媒的品牌延伸和媒體延伸能力超出我們的預(yù)期，公司務(wù)實(shí)低調(diào)穩(wěn)健的風(fēng)格值得肯定，我們預(yù)計(jì)公司未來三年的業(yè)績(jī)分別為0.41 元、0.43 元和0.49 元，公司是毫無疑問的出版和傳媒龍頭，理應(yīng)享受一定的估值溢價(jià)，我們維持對(duì)鳳凰傳媒"推薦"的評(píng)級(jí)。

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