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長榮股份:持續(xù)成長的印后設(shè)備龍頭企業(yè)

2012-07-03 14:12 來源：中航證券責(zé)編：王岑

摘要：: 具備競爭優(yōu)勢的國內(nèi)印后設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)。天津長榮公司主要集中于模燙機、模切機、糊盒機三大類印后設(shè)備，應(yīng)用于煙草、酒類、食品、化妝品、日化與醫(yī)藥等包裝裝潢印刷業(yè)。

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　　【CPP114】訊：具備競爭優(yōu)勢的國內(nèi)印后設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)。天津長榮公司主要集中于模燙機、模切機、糊盒機三大類印后設(shè)備，應(yīng)用于煙草、酒類、食品、化妝品、日化與醫(yī)藥等包裝裝潢印刷業(yè)。公司從2009 年起經(jīng)濟效益綜合指數(shù)在全國印刷機械行業(yè)主要企業(yè)中排名第1，在印后設(shè)備市場占有率約近10%，為國內(nèi)印后設(shè)備的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　公司具備技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)品性能優(yōu)勢。公司具備不斷開拓創(chuàng)新的能力，每年都推出新項目產(chǎn)品，公司部分產(chǎn)品達到國際先進水平。相比國內(nèi)其他廠商生產(chǎn)的同類設(shè)備，公司的產(chǎn)品具有精度高、速度快、換版快捷以及操作方便等多項優(yōu)勢。

　　公司海外市場前景看好。相比國外同類產(chǎn)品，在性能接近情況下公司產(chǎn)品價格僅為其50%左右，性價比優(yōu)勢明顯，已獲得國際市場認可。之前受限產(chǎn)能等原因公司海外收入占比一直僅15%左右，隨著產(chǎn)能釋放及在日本、美國設(shè)立子公司拓展國際市場，海外市場業(yè)務(wù)可望獲得持續(xù)增長。

　　公司產(chǎn)品的消費群體和市場空間正不斷拓展。在代表國內(nèi)高端包裝水平的煙草包裝領(lǐng)域，公司市場份額達到60%以上，占據(jù)絕對優(yōu)勢。而酒類、醫(yī)藥、食品、化妝品及日化等其他社會包裝領(lǐng)域在公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占比也35%上升至目前的55%左右。隨著煙草外的其他社會包裝需求不斷提升，公司的市場空間正不斷拓展。

　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)測2012-2014 年公司實現(xiàn)EPS 分別為1.42 元、1.78 元和2.22 元，按照6 月28 日24.45 元收盤價，公司2012-2013 年的動態(tài)市盈率分別為17.2 和13.7 倍，基于公司在印后設(shè)備領(lǐng)域的競爭力和龍頭地位，以及公司不斷拓展酒類等社會包裝領(lǐng)域以及出口市場的巨大潛力，我們認為公司仍處于快速增長階段且具備較大成長空間，給予"買入"的投資評級。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，公司煙草外其他社會包裝領(lǐng)域開拓低于預(yù)期；全球經(jīng)濟持續(xù)蕭條，公司海外市場開拓進展低于預(yù)期。

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